M1同比增速一个月内从5.5%降到4%，少了1.5个百分点；同一个月，M2增速只往下挪了0.6个百分点。这两条线拉开的距离，就是财经新闻里常提的M1和M2剪刀差——它是M2同比增速减去M1同比增速算出来的差值，用于比较”活钱”和”货币总量”各自的同比增速谁快谁慢；至于具体有多少资金完成了活期、定期之间的转换，还要另外看央行公布的存款分项数据。
核心要点
- M1是能随时用来转账支付的活钱，包含流通中现金、单位活期存款、个人活期存款和非银行支付机构客户备付金。
- M2在M1基础上，再加上单位定期存款、个人定期存款、其他存款等流动性较低的存款；银行理财产品不属于存款，是否计入M2要看资金最终流向，不能直接算作M2的一部分。
- 剪刀差=M2同比增速-M1同比增速。2026年5月为3.1个百分点，6月走阔到4.0个百分点，7月小幅收窄到3.7个百分点。
- 剪刀差扩大或收窄，可能是M1在变，也可能是M2在变，两种情况对应的含义不一样；仅凭一个百分点的差值，不能直接判断存款是在活期化还是定期化。
- 核对一条剪刀差新闻，要把M1、M2的具体读数拆开看谁在变、变了多少，再和社融、贷款数据放在一起看，不能只记一个百分点。
看到这条新闻，先弄清这五件事
- 它衡量什么：M2同比增速减去M1同比增速的差值，比较”能随时花的活钱”和”货币总量”两个增速谁快谁慢，不直接衡量存款搬家的规模。
- 为什么会变：M1或M2任何一个读数变化都会带动差值变化——缴税时点、发工资节奏、财政资金拨付、企业年中结算都可能让M1短期波动；M2的变化则更多跟着信贷投放和社融节奏走。
- 不能直接推出什么：不能仅凭一两个月的差值变化，判断存款正在从活期转向定期（或反过来），也不能据此推测央行下一步是否降准降息，更不能直接等同于经济已经转好或转差。
- 可能怎么影响你：如果在经营生意，剪刀差走阔且主要由M1放慢带动时，往往值得提高警惕，回头核对自己企业活期账户的资金是不是也在变少、客户回款节奏是不是在变慢，这类现金流变化通常比宏观数字更早被感知到；如果只是普通储户，剪刀差变化不会直接改变你的存款利率或购买力，更多是了解经济环境的背景信息。
- 该看哪个数据：M1、M2各自的具体读数（不只是差出来的那一个百分点）、央行公布的存款分项数据（单位活期、个人活期、单位定期、个人定期）、同期的社融和企业中长期贷款数据。
M1和M2剪刀差是怎么算出来的？
剪刀差是M2同比增速减去M1同比增速得到的差值，用来比较货币存量里”活钱”和”总量”各自的扩张速度。
M1、M2分别装的是什么钱
2025年1月起，中国人民银行调整了M1的统计范围。调整后的M1等于流通中现金（M0），加上单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。调整前的M1只算到单位活期存款，没有把个人活期存款和第三方支付备付金算进去。移动支付普及后，个人活期存款和支付机构备付金也能随时用来转账付款，流动性和单位活期存款差别不大；继续把它们排除在M1之外，会低估经济里真正”能随时花”的钱有多少，这是本次调整的理由。
M2的范围更宽，除了M1包含的部分，还加上单位定期存款、居民定期存款、其他存款等流动性较低的资金。银行理财产品不属于存款统计范围，居民或企业把钱转去买理财，这笔资金是否还算在M2里，要看它最终有没有回流到存款账户，不能一概而论。2026年7月末，M2余额为355.51万亿元，同比增长7.7%；M1余额115.46万亿元，同比增长4%。两个数字相减，就是当月3.7个百分点的剪刀差。
为什么要看两者的差，而不是单独看一个数字
单独看M1或M2，容易被缴税时点、发工资节奏、财政资金拨付这类短期波动带偏。把两个增速放在一起比较，能过滤掉一部分”货币总量本身在扩张”的背景噪音，更集中地反映”活钱”变多的速度和货币总量扩张的速度，谁快谁慢。
5月到7月，剪刀差的变化是M1带动的，还是M2带动的？
同一个方向的剪刀差变化，背后驱动的指标可能完全不同——拆开看M1、M2各自的变化，比只记一个百分点更有用。
| 月份 | M2同比 | M1同比 | 剪刀差（M2-M1） |
|---|---|---|---|
| 2026年5月 | 8.6% | 5.5% | 3.1个百分点 |
| 2026年6月 | 8.0% | 4.0% | 4.0个百分点 |
| 2026年7月 | 7.7% | 4.0% | 3.7个百分点 |
6月：剪刀差走阔，主要是M1骤降带动的
5月到6月，M1增速从5.5%降到4.0%，一个月少了1.5个百分点；M2增速从8.6%降到8.0%，只少了0.6个百分点。剪刀差从3.1个百分点扩大到4.0个百分点，主要是M1掉得更快，不是M2在加速扩张。同花顺财经2026年6月13日的报道提到，5月末的剪刀差是当年以来相对靠低的水平；央行随后公布的6月数据显示，剪刀差走阔到4.0个百分点，和M1增速骤降到4.0%对得上。
7月：剪刀差收窄，但驱动换成了M2，不是M1回升
6月到7月，M1增速维持在4.0%，没有变化；M2增速从8.0%降到7.7%，回落0.3个百分点。剪刀差因此从4.0个百分点收窄到3.7个百分点——这次收窄完全是M2变慢带来的，M1并没有回升。仅凭这一个月的收窄，不能判断存款正在从定期转回活期。
什么情况下，剪刀差变化才能对应存款搬家
剪刀差变化和存款结构变化确实有关，但要先看清楚是M1还是M2在动，才能对上号：
- 如果M1增速明显加快、M2增速大致平稳，说明活期存款相对变多，可能和企业、居民更愿意随时动用资金有关。
- 如果M1增速明显放慢、M2增速大致平稳，说明活期存款相对变少，可能和资金更愿意留在定期账户里有关。
- 如果变化主要来自M2（比如2026年7月），或者M1、M2同时在变，仅凭剪刀差本身判断不出是活期化还是定期化，需要核对央行公布的存款分项数据（单位活期、个人活期、单位定期、个人定期）。
剪刀差不能单独作为判断依据
季节性因素、缴税时点、财政资金拨付节奏、企业年中年末的资金安排，都会让M1短期内明显波动。只看一两个月的剪刀差变化就下结论，容易把短期资金腾挪误读成趋势性的信心变化。
剪刀差本身，回答不了哪些问题？
剪刀差是一个描述性指标，它本身回答不了”经济好不好""该不该降准降息”这些问题。
剪刀差收窄，不代表经济马上转好
剪刀差收窄只说明M2和M1两者同比增速之间的距离变小了，具体是M1在回升、还是M2在回落，要拆开看了才知道——比如2026年7月的收窄就是M2回落带来的，M1并没有回升，这更谈不上订单、投资和消费已经全面回暖。判断经济是不是真的转好，还要看工业增加值、社会消费品零售总额、企业利润这些实体经济数据是否同步改善。
剪刀差走阔，不代表马上要降准降息
剪刀差走阔本身不能直接说明资金更谨慎；只有走阔主要由M1放慢带动、且央行公布的存款分项数据同步显示定期存款在增加，才比较可能反映资金活跃度在下降。这类信息是央行判断资金活跃度时会参考的背景之一，但降不降准降息，还要综合考虑物价、就业、汇率和经济增长目标等多项因素。只看一个月的剪刀差走阔就预判政策动作，容易踩空。
普通人和经营者该怎么用这张对照表？
看到剪刀差新闻，先把方向、驱动项和配套数据一起核对，而不是只记一个百分点。
先看方向，再看是谁在动
剪刀差差多少个百分点，不如它的变化方向和驱动项重要。连续两三个月同向变化——持续收窄或者持续走阔——比单月的跳动更值得留意。单月大幅变化，往往和缴税、财政拨款、企业结息这类时点性因素有关，不必每个月都当成信号来解读。
核对一条剪刀差新闻，可以按下面几项逐条走一遍：
- 这个月剪刀差比上个月是扩大还是收窄？
- 变化主要来自M1还是M2？M1骤变通常更值得关注，因为它对季节性因素更敏感。
- 当月是不是有缴税、财政拨款、企业年中结算这类特殊时点？
- 社融和企业中长期贷款是不是同向变化？
- 连续看两三个月，方向是不是一致？
方向、驱动项、特殊时点和信贷数据能相互印证时，剪刀差变化才更值得多看一眼；对不上的地方越多，越可能只是短期波动，没有固定的达标条数可以套用。
经营者更该盯自己企业的账户结构
对做生意的人来说，比宏观剪刀差更有用的，是自己企业活期账户和定期存款的比例有没有变化，客户回款节奏有没有变慢，应收账款有没有拉长。这些是能直接感知到的现金流信号，宏观剪刀差只是背景参考，不能替代对自家账本的判断。把M2和物价、剪刀差和社融放在一起看，才更接近资金环境的完整画面，而不是靠一个百分点做决定。
下一次金融数据发布，与其记住剪刀差扩大了0.3个百分点还是收窄了0.3个百分点，不如先看这次变化是M1还是M2在动，再把具体读数和社融、企业中长期贷款放在一起核对。
常见问题
Q： 剪刀差是什么意思？
答： 剪刀差就是M2同比增速减去M1同比增速算出来的差值，用来衡量货币里”活钱”和”总量”各自跑得有多快。2026年7月，M2增速7.7%减M1增速4%，得到3.7个百分点的差值。
Q： 剪刀差收窄一定是好事吗？
答： 不一定，而且要先看是谁在动。剪刀差收窄可能是M1在加快，也可能是M2在放慢——2026年7月就是后一种情况：M1增速维持在4.0%没有回升，收窄完全是M2回落带来的。要判断是不是趋势性好转，得连着看两三个月的走势、拆开看M1和M2各自的变化，再配合社融、企业中长期贷款一起综合判断。
Q： M1调整前后的统计范围有什么不同？
答： 调整前的M1只含流通中现金和单位活期存款；2025年1月起，个人活期存款和非银行支付机构的客户备付金也被加了进来，原因是这两类资金现在同样能随时用来转账支付。回看历史剪刀差数据时，要留意用的是调整前还是调整后的统计范围，别拿不同统计范围算出来的数字直接比。
Q： 剪刀差走阔是不是说明央行要降准降息？
答： 不能这么直接推。剪刀差走阔只是央行判断资金活跃度时参考的一个侧面，降不降准、降不降息还取决于物价、就业、汇率和经济增长等多项目标的整体权衡，不是剪刀差一变化就能猜出下一步政策。
Q： 普通人有没有必要关注剪刀差？
答： 如果你既不经商也不干金融相关的工作，剪刀差属于知道一下即可的背景知识，不用天天盯。如果你在经营生意，或者比较在意企业融资环境，把它和社融、贷款数据摆在一起当个辅助参考还行，不过别指望单靠这一项指标来判断方向。
Q： 在哪里能查到官方的M1、M2数据？
答： 中国人民银行每月中旬会发布上个月的金融统计数据报告，去央行官网的”沟通交流”栏目能找到报告原文，里面同时列明了M0、M1、M2的余额和同比增速。
参考资料
- 中国人民银行：2026年7月金融统计数据报告
- 中国人民银行：2026年上半年金融统计数据报告
- 中国人民银行：2026年5月金融统计数据报告
- 同花顺财经：M2—M1”剪刀差”处于年内低位，透露哪些信号？
- 21世纪经济报道：明年起个人活期存款被纳入M1
版本 1.0 · 更新于 2026-09 · 资料截至 2026-08-14 · 单个月份的剪刀差不能用于预测政策或市场走势，需连续观察并结合社融、贷款数据一起判断。